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上帝没有保佑美国,但CTA策略一直在保护你
2020-03-17

“黑色星期一”再度来袭


昨晚九点半,美国标普500指数开盘下跌220.60点,跌幅8.14%,报2490.47点,纳斯达克指数开盘下跌482.20点,跌幅6.12%,报7392.73点,道琼斯指数开盘下跌2250.50点,跌幅9.71%,报20935.16点,美国股指“断崖式”低开使得标普500指数直接触发本月第三次熔断。

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美股熔断前,特朗普曾发推表示:上帝保佑美国!

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截至收盘,道琼斯指数收盘下跌12.93%,报20188.52点,创2017年2月以来新低;纳斯达克指数收盘下跌12.32%,报6904.59点;标普500指数收盘下跌11.98%,报2386.13点。道指创33年来最大单日跌幅,科技股、石油股、贵金属股与中概股板块领跌市场,其他权益类资产也都遭抛售,市场再现“黑色星期一”。



“黑天鹅”事件频发,CTA策略反“得意”


春节以来,疫情全球蔓延、蝗虫灾害、原油价格战等“黑天鹅”事件频发,全球市场动荡,原油暴跌、美股多次熔断、美债收益率创历史新低。受各种因素影响,国内商品期货市场波动率明显加大,这为收益基于市场波动率加大的CTA策略提供了机会。


有数据统计显示,2020年1至2月,私募机构管理期货基金平均收益率1.34%,盈利占比60.65%。

CTA策略之所以能在危机时刻给投资者提供保护甚至盈利,一是因为趋势跟踪的策略属性能够捕捉市场的下跌趋势,如新冠肺炎疫情对各类资产的走势带来巨大的不确定性,资产波动率提高,而CTA策略基金在高波动环境中往往表现亮眼,具有“危机保护器”的作用。二是引起股市下跌的外界因素往往也会在其他市场带来趋势性行情,如去年中美贸易摩擦升级造成了全球股市的下跌,但避险情绪升温带动贵金属上涨。



成熟的CTA投资机构总是将风控放在第一位



CTA策略很少出现大幅的亏损,主要有两方面的原因:一方面是因为策略本身首先会主动控制各类型资产的交易风险,在资产配置上倾向于交易低相关的资产,这在本质上降低策略的风险暴露,提高产品业绩的稳定性。


另一方面是由于策略在事前事中事后的风险控制。首先整个策略按照风险平价原则进行配置的,其次在具体动量策略中,每笔交易都会有止损,对于品种和板块的暴露,都会进行相关控制,防止它出现异常的波动,但动量策略本身是偏好较大的波动,所以当标的资产出现了大的波动,动量策略就能取得较大的收益。



融航信息与财通基金共同制定CTA风控标准


融航信息早在期货CTA元年就与国内知名公募基金财通基金强强联合,制定CTA行业1.0版本风控标准,同时,为其打造以智能化合规风控闭环为主的新一代资管系统。随后,融航系统凭借优异的性能和完整的风控体系为大成基金、华富基金、尚腾资本、毓颜投资、黑石创富等机构提供资管风控解决方案,逐步扩大了融航信息在期货行业的影响力。


提供衍生品市场相关交易的IT服务,一直以来都是融航信息业务发展的重点。近年来,国内的二级市场在从弱有效向中强有效市场发展,市场的参与者结构、宏观生态和监管政策都发生了变化。融航信息一贯强调风控为先的理念,风控体系嵌套在信号中是整个交易系统的基石,包括单策略风控、仓位管理、波动率管理、杠杆管理、敞口管理、资金管理等几个方面。同时,融航信息也不断通过动态的体系调整来适应市场的变化,产品生态体系从量变到质变,在逐步地完善和进化,以便用户应对瞬息万变的金融市场。

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